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A produção leiteira demanda planejamento e investimento contínuo para se manter competitiva e eficiente. A transição de um sistema de produção a pasto para modelos mais intensivos, como o compost barn ou free stall, traz ganhos significativos em produtividade, conforto animal e margens. No entanto, como em qualquer investimento, é essencial avaliar cuidadosamente os benefícios e os riscos, antes de optar por investir.
Somos produtores de leite há 3 gerações na Agropecuária Rex, evoluindo a produção de leite desde pasto, piquete até o confinamento em 2014. De lá para cá, nossa atividade mudou muito. O que trazia margens apertadas (e muitas vezes negativas) e dificuldades de fazer investimentos virou um negócio gerador de caixa, que, quando reinvestido em mais conforto animal e tecnologia, traz crescimento para a propriedade, produtividade e sanidade para os animais. Seria impossível chegarmos ao nível atual de produção, próximo de 50 mil litros de leite por dia, sem os investimentos em conforto animal e confinamento.
Acredito que o futuro da produção leiteira é mais que uma necessária ótima gestão do dia a dia. O futuro da produção leiteira a por investimentos em conforto animal, produtividade, escala e tecnologia.
Neste artigo, exploramos como avaliar um investimento específico em compost barn e opções de financiamento disponíveis. Nosso caso exemplo é de José Lácteo, que produz leite no sistema de pasto, com produção atual de 4 mil litros por dia, e deseja migrar para um sistema de composto, investindo inicialmente em um barracão para 250 animais, com valor estimado de R$2,5 milhões.
Nosso objetivo foi simplificar diversas complexidades operacionais em prol da didática e entendimento. A ideia aqui é explorar a avaliação de investimentos no leite (retorno, riscos, cálculos financeiros) e quando um financiamento pode revolucionar o seu negócio.
Como avaliar o investimento no leite?
Contexto e Visão
Antes de investimentos, é necessário ter um plano de longo prazo. Onde eu vejo minha propriedade e produção de leite daqui a 5, 10 anos? Com uma visão de onde queremos chegar, fica muito mais fácil trazer para o presente: o que eu preciso fazer para chegar lá?
Na produção de leite cada vez mais tecnificada, é essencial o foco em conforto animal, escala e tecnologia. Portanto, o investimento em compost barn ou free stall fará sentido para a maioria dos produtores que pensam em continuar na atividade leiteira.
Para nosso exemplo, iremos considerar um produtor com as seguintes características:
- Gado Girolando criado em pasto
- 175 animais em lactação, com produçãode 4 mil litros por dia
- Propriedade com 250 hectares
- Projeto: composto para 250 animais, custando R$2,5 milhões (R$10 mil por animal)
José Lácteo está estudando construir seu primeiro barracão de compost barn para aumentar sua produtividade e margens. Sua visão é de crescimento no negócio de leite.
Entendimento técnico do projeto
A decisão de investir em um compost barn deve ser baseada em uma análise detalhada da viabilidade técnica e econômica do projeto, com apoio de profissionais técnicos qualificados. Neste artigo, não entraremos nas questões técnicas e operacionais, mas algumas das principais perguntas a serem feitas na etapa de avaliação do projeto são:
- Em qual tamanho quero chegar (número de vacas)?
- A área atual consegue ar o crescimento que busco?
- Há disponibilidade de água para o crescimento?
- Qual sistema de manejo utilizar (pasto, composto, free-stall, cross-ventilation)?
- Preparação técnica da equipe
- Ponderar os riscos de execução de investimentos e gestão do dia-a-dia
José Lácteo, com o auxílio de sua equipe, definiu que o ideal seria um Compost Barn. Com isso, José foi estudar se o projeto vai trazer bom retorno e crescimento de patrimônio.
Projeções Financeiras do Projeto
Com o apoio da sua equipe, José estimou o impacto do projeto no seu negócio:
- Receita
Aumento esperado de produtividade de 6 litros por vaca por dia (3 litros no primeiro ano e 6 a partir do segundo ano). Com suas 175 vacas em lactação, sua produção diária cresceria de 4.000 litros, para 4.550 litros no 1o ano e 5.075 litros no segundo ano. Expectativa de preço do leite a R$3,10 por litro vendido.
- Custos
Expectativa de aumento de 5% no custo total devido ao maior consumo alimentar dos animais, mas com redução no custo por litro produzido, de R$2,60 para R$2,42, graças ao aumento da produtividade por animal.
No cenário a) temos as projeções financeiras sem o investimento planejado, enquanto no cenário b) é como estimamos evoluir as Receitas e Custos, ainda sem considerar o fluxo negativo do investimento necessário. Os gráficos estão em R$ milhões.
Nesse gráfico, adicionamos o fluxo de caixa (negativo) do investimento no projeto, e comparamos como ficam os fluxos de caixa com e sem o investimento, considerando o capital próprio para construir o composto. A partir de 2027, o fluxo de caixa acumulado do cenário com o investimento já está mais alto e a diferença só aumenta ao longo do tempo.
Com essas informações, José calculou o retorno esperado desse investimento. A conta é simples: devemos considerar a diferença entre os fluxos de caixa com e sem o projeto. O Excel faz o resto, usando a fórmula: =TIR.NÃO.PER(valores; datas;0).
Na sua conta, José chegou a um retorno de 38,7% ao ano de TIR (Taxa Interna de Retorno) de 10 anos, no cenário base, 2,1% aa no cenário negativo e 57,3% aa no cenário positivo.
Taxa Interna de Retorno mede o retorno anual de um projeto/investimento específico. Devemos compará-lo com o retorno esperado em outros possíveis usos dos recursos antes de definir se devemos fazer o investimento específico.
No cenário negativo, José não considera ganhos de produtividade por animal, e considera preços R$0,20 por litro mais baixo ao longo dos 10 anos de projeto. Embora o produtor não tenha controle sobre o preço, é improvável que não exista melhora na produtividade animal e que a inflação do período não aumente o preço do leite.
Análise de Cenários e Retornos Esperados
Publicado em:
- Atualizado em:
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A produção leiteira demanda planejamento e investimento contínuo para se manter competitiva e eficiente. A transição de um sistema de produção a pasto para modelos mais intensivos, como o compost barn ou free stall, traz ganhos significativos em produtividade, conforto animal e margens. No entanto, como em qualquer investimento, é essencial avaliar cuidadosamente os benefícios e os riscos, antes de optar por investir. Somos produtores de leite há 3 gerações na Agropecuária Rex, evoluindo a produção de leite desde pasto, piquete até o confinamento em 2014. De lá para cá, nossa atividade mudou muito. O que trazia margens apertadas (e muitas vezes negativas) e dificuldades de fazer investimentos virou um negócio gerador de caixa, que, quando reinvestido em mais conforto animal e tecnologia, traz crescimento para a propriedade, produtividade e sanidade para os animais. Seria impossível chegarmos ao nível atual de produção, próximo de 50 mil litros de leite por dia, sem os investimentos em conforto animal e confinamento. Acredito que o futuro da produção leiteira é mais que uma necessária ótima gestão do dia a dia. O futuro da produção leiteira a por investimentos em conforto animal, produtividade, escala e tecnologia. Neste artigo, exploramos como avaliar um investimento específico em compost barn e opções de financiamento disponíveis. Nosso caso exemplo é de José Lácteo, que produz leite no sistema de pasto, com produção atual de 4 mil litros por dia, e deseja migrar para um sistema de composto, investindo inicialmente em um barracão para 250 animais, com valor estimado de R$2,5 milhões. Nosso objetivo foi simplificar diversas complexidades operacionais em prol da didática e entendimento. A ideia aqui é explorar a avaliação de investimentos no leite (retorno, riscos, cálculos financeiros) e quando um financiamento pode revolucionar o seu negócio. Contexto e Visão Antes de investimentos, é necessário ter um plano de longo prazo. Onde eu vejo minha propriedade e produção de leite daqui a 5, 10 anos? Com uma visão de onde queremos chegar, fica muito mais fácil trazer para o presente: o que eu preciso fazer para chegar lá? Na produção de leite cada vez mais tecnificada, é essencial o foco em conforto animal, escala e tecnologia. Portanto, o investimento em compost barn ou free stall fará sentido para a maioria dos produtores que pensam em continuar na atividade leiteira. Para nosso exemplo, iremos considerar um produtor com as seguintes características: José Lácteo está estudando construir seu primeiro barracão de compost barn para aumentar sua produtividade e margens. Sua visão é de crescimento no negócio de leite. Entendimento técnico do projeto A decisão de investir em um compost barn deve ser baseada em uma análise detalhada da viabilidade técnica e econômica do projeto, com apoio de profissionais técnicos qualificados. Neste artigo, não entraremos nas questões técnicas e operacionais, mas algumas das principais perguntas a serem feitas na etapa de avaliação do projeto são: José Lácteo, com o auxílio de sua equipe, definiu que o ideal seria um Compost Barn. Com isso, José foi estudar se o projeto vai trazer bom retorno e crescimento de patrimônio. Projeções Financeiras do Projeto Com o apoio da sua equipe, José estimou o impacto do projeto no seu negócio: Aumento esperado de produtividade de 6 litros por vaca por dia (3 litros no primeiro ano e 6 a partir do segundo ano). Com suas 175 vacas em lactação, sua produção diária cresceria de 4.000 litros, para 4.550 litros no 1o ano e 5.075 litros no segundo ano. Expectativa de preço do leite a R$3,10 por litro vendido. Expectativa de aumento de 5% no custo total devido ao maior consumo alimentar dos animais, mas com redução no custo por litro produzido, de R$2,60 para R$2,42, graças ao aumento da produtividade por animal. No cenário a) temos as projeções financeiras sem o investimento planejado, enquanto no cenário b) é como estimamos evoluir as Receitas e Custos, ainda sem considerar o fluxo negativo do investimento necessário. Os gráficos estão em R$ milhões. Nesse gráfico, adicionamos o fluxo de caixa (negativo) do investimento no projeto, e comparamos como ficam os fluxos de caixa com e sem o investimento, considerando o capital próprio para construir o composto. A partir de 2027, o fluxo de caixa acumulado do cenário com o investimento já está mais alto e a diferença só aumenta ao longo do tempo. Com essas informações, José calculou o retorno esperado desse investimento. A conta é simples: devemos considerar a diferença entre os fluxos de caixa com e sem o projeto. O Excel faz o resto, usando a fórmula: =TIR.NÃO.PER(valores; datas;0). Na sua conta, José chegou a um retorno de 38,7% ao ano de TIR (Taxa Interna de Retorno) de 10 anos, no cenário base, 2,1% aa no cenário negativo e 57,3% aa no cenário positivo. Taxa Interna de Retorno mede o retorno anual de um projeto/investimento específico. Devemos compará-lo com o retorno esperado em outros possíveis usos dos recursos antes de definir se devemos fazer o investimento específico. No cenário negativo, José não considera ganhos de produtividade por animal, e considera preços R$0,20 por litro mais baixo ao longo dos 10 anos de projeto. Embora o produtor não tenha controle sobre o preço, é improvável que não exista melhora na produtividade animal e que a inflação do período não aumente o preço do leite. Análise de Cenários e Retornos Esperados Quando comparamos os retornos da tabela acima com a taxa básica de juros da economia (Selic), Inflação (IPCA), Bolsa de Valores (Ibovespa), vemos que um retorno esperado de 38,7% é muito atrativo. Olhando retornos anualizados desde 2012, nenhum dos indicadores citados ficou acima de 10,5% ao ano - claro que há períodos com oscilações relevantes, mas, ao longo de 12 anos, nenhum ficou consistentemente acima de 10,5% ao ano. É importante lembrar que um investimento na economia real, envolvendo construção, gestão de animais, produção de leite, etc., traz mais risco do que investir em renda fixa do Governo ou de grandes bancos. Portanto, o retorno esperado deve sempre ser maior para começo de conversa. Mas, mesmo com o risco adicional, um investimento em conforto animal é muito interessante, sendo quase 4x maior que investimentos de baixo risco. Retornos anuais por investimento desde 2012 Opções para Financiamento Investir no barracão e confinar seus animais transformaria a propriedade de José, aumentando sua produtividade, margem, e com retorno muito interessante de 38,7% ao ano. Portanto, em termos operacionais e financeiros, faz muito sentido José fazer esse investimento o quanto antes. Ele tem duas opções para financiar o projeto: Desprender de capital próprio ou via financiamento (Bancário ou Mercado de Capitais). Usar o capital próprio é sempre mais seguro, mas será que José consegue fazer a expansão que busca sem usar recursos de terceiros? Como o investimento que José busca fazer é de R$2,5 milhões e a fazenda gera R$700 mil por ano, ele poderia apenas fazer esse investimento em 4 anos com capital próprio. Portanto, ele não conseguiria fazer o investimento com capital próprio em 2025. Fluxos de caixa a) sem o Investimento, e b) Com o Investimento de R$2,5 milhões Com o financiamento, José receberia um fluxo menor de caixa nos três primeiros anos (2025 a 2027), dado os custos de juros e de amortização da dívida, mas receberia fluxos muito maiores a partir de 2028, dado sua maior margem, volume e produtividade. Soma dos Fluxos de Caixa em 10 anos de Projeto - R$ milhões A diferença entre cenários fica mais evidente no longo prazo. Mesmo no cenário atual de juros altos (que não deve durar para sempre), os juros pagos tornam-se insignificantes diante do aumento dos fluxos de caixa operacionais. No nosso exemplo, se José esperasse acumular capital próprio para começar a investir em barracões de Compost Barn, ele deixaria de acumular patrimônio nesses anos, além de potencialmente perder competitividade em relação a outros produtores. O financiamento pode ser um grande benefício se usado para projetos com retornos interessantes, e em situações saudáveis de alavancagem. Para ajudar os produtores de leite a avaliar o retorno de seus projetos e viabilizar o o a crédito, criamos o MilkPoint Capital. Com expertise financeira e profundo conhecimento na gestão de fazendas leiteiras, oferecemos e completo – do planejamento e análise dos projetos à captação dos recursos necessários para transformar e impulsionar a propriedade. Para continuar lendo o conteúdo entre com sua conta ou cadastre-se no MilkPoint. Tenha o a conteúdos exclusivos gratuitamente! Luiz Leite Fundador da IBZ Partners e Diretor de Novos Negócios na Agropecuária Rex.
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Como avaliar o investimento no leite?
José resolve estudar a fundo como seriam seus fluxos de caixa caso ele financiasse esse investimento com dívida. Ele usa os mesmos fluxos operacionais que havia calculado, mas agora também adiciona os custos desse financiamento nos fluxos de caixa esperados.
José então projeta os fluxos de caixa que calculou acima (Projeções Financeiras), também considerando os custos do financiamento de 100% do projeto, que ele espera obter com prazo de 5 anos e juros de Selic + 4% ao ano.
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